作家：西南期货

【尿素】

上一走动日，尿素主力合约收跌 0.72%，市集价钱大都小幅下调，山东临沂市集2290（-20）元/吨，基差捏稳。

1 月 4 日印度NFL 尿素入口招标，西海岸最低CFR316.8 好意思元/吨，东海岸最低 CFR329.4 好意思元/吨，印标落地，瞻望对市集影响有限。

中期跟着日产复原，或呈现旺季不旺方位火星电竞，天然短期大跌火星电竞，但仍提倡以空头想路对待，严慎抄底。

基本面具体来看，日产 15.48 万吨，仍将处于同比都备高位；需求端农需基本罢了，举座需求季节性转弱，主要依靠淡季储备、复合肥以及工业需求的刚需复古；出口方面，国内出口或受限至来岁一季度后，表里盘价差倒挂，出口无利润；老本利润方面，上游各工艺利润回升，中性偏高。

驱散 2024 年 1 月 3 日，中国尿素企业总库存量59.93 万吨，较上周减少4.06万吨，环比减少 6.34%。

战略方面：提倡延续空头想路对待。

【纯碱】

上一走动日，纯碱日内轰动，主力 05 收盘价1927 元/吨，小跌0.67%。

供应方面，供应旯旮扰动开动减少，举座产能诳骗率均有普及。库存方面，短期内有小幅累库可能，但累库速率并不快。坐褥利润方面，联碱、氨碱坐褥利润驱散1月 5 日数据，分裂环比下降 3.57%和 17.42%。

价钱复古方面，当今现货末端价钱来看，举座价钱核心下移，重质纯碱多在 2500 至 2700 区间内，个别出货商生动调价，2400-2600 元/吨也有成交，现价折合盘面 2550 元/吨。当今01 仍然2260+元/吨位置，瞻望现价将有进一步下落竖立深贴水。

供给普及，卑鄙需求相对正常，交投氛围举座偏弱，现价举座价钱呈现要点下移走势，不时期价举座近高远低“back”结构，将来预期仍不乐不雅。各合约已行进至相对低位，醒目反弹后入场契机，但谈判下方空间有限，醒目实时止盈。

战略方面：反弹轻空。