作家：长江期货

【橡胶/20 号胶/合成橡胶】

ru 主力合约日盘-1.1%，夜盘+0.11%；nr 主力合约日盘-0.46%，夜盘-0.05%； br 主力合约日盘-1.39%，夜盘-0.7%。

中国半钢胎样本企业产能运用率为 69.49%，环比-8.15 个百分比，同比+15.66 个百分比。部分样本企业存鸿沟减产降幅安排，拖拽半钢胎样本企业产能运用率走低，周内举座出货较为逐渐。中国全钢胎样本企业产能运用率为 45.68%，环比-8.98 个百分比，同比-2.93 个百分比。

山东主产区部分企业存 3-5 天查验安排官方，对举座样本企业产能运用率造成拖拽。规章 2023 年 12 月 31 日，中国自然橡胶社会库存 155.9 万吨，较上期加多 1.06 万吨，增幅 0.69%。

规章 2023 年 12 月 31 日，青岛地区天胶保税和一般交易 共计库存量 66.37 万吨，较上期减少 0.09 万吨，环比减 少 0.13%。保税区库存环比加多 1.26%至 11.41 万吨， 一般交易库存环比减少 0.42%至 54.95 万吨。

基本面转弱，下流需求捏续回落，社会库存初始累库，自然处于中国全面停割期隔邻，但供需双弱下，价钱难有朝上驱动。

提出：ru 捏有空单；nr、br 暂不雅望。

风险提醒：宏不雅氛围反复。

【PVC】

1 月 9 日 PVC 主力 01 合约收盘 5800 元/吨（-49），常州市集价 5580元/吨（-20），主力基差-220 元/吨（+29），电石价钱乌海市集 2950元/吨（0），山东市集 3435 元/吨（0）。

供应方面，装配查验环比减少，规章 1 月 4 日 PVC 举座开工负荷率 78.39%，环比赞助 0.07 个百分点；华东及华南样本仓库总库存 39.21 万吨，较上一期加多 2.16%，同比加多 52.39%。

样本分娩企业 PVC 粉可售库存为-23.715 万吨，较上期加多 1.545 万吨。样本分娩企业 PVC 粉厂区库存为 24.792 万吨，较上期减少 1.246 万吨。

PVC 下流平均开工 29.15%（-2.97 个百分点），PVC薄膜开工 54.38%（0 个百分点），PVC 型材开工 14.44%（-3.89 个百分点），PVC 管材开工 31.92%（0 个百分点）。

供应方面，查验装配较少，PVC 开工率保管高位，冬季供应将捏续保管高位为主。需求方面，下流开工走弱，中下流 1 月下旬初始停机休假，原料库存及产制品库存均处于高位，订单欠安；外需当今出口签单暂时未见放量。库存方面，同比高位的库存水平，中期看大致率保管偏高水平插足 2024 年。

宏不雅方面，国内存改善预期，存眷 1 月是否降息，外洋预期或有反复。供需偏弱，资本和宏不雅预期存支捏，低估值弱驱动，盘面颤动偏弱，存眷 5700支捏。